On s’intéresse à certains risques  (modèle/prod/marché) non hedgeables ( ou indépendants de la volonté du trader). Après avoir rappelé les indicateurs classiques de sensibilité (grecs) jusqu’au second ordre et une formule classique de PL réalisé, on donne l’exemple de deltas résiduels apparaissant suite aux choix de paramètres de sensi du système et aux différences de booking interne. On s’intéresse ensuite aux gammas croisés, plus particulièrement le cross-gamma, qui est la plupart du temps inhedgeable, et son influence sur la variance du PL d’un produit hedgé (dynamiquement), il apparait que pour certains produits cette variance est trop importante par rapport à la marge disponible pour la gestion du produit. Ce résultat est obtenu par diffusion MC avec rehedge quotidien ce qui est très consommateur de ressources, on cherche alors un moyen de quantifier simplement la toxicité d’un produit en termes de risques croisés (métrique de risque).

un haircut.